미국의 추가 양적 완화 정책의 실효성은?

 코스피종합차트

 

이번주 코스피와 미국 증시의 가장 큰 화두는 바로 양적완화 정책의 방향과 그 효과 입니다.

추가 양적완화 정책(QE2 - Quantative Easing 2)에 대한 미국 연준의 언급은 최근 몇개월간 계속 되었고,

 

추가 양적 완화 정책에 대한 기대감은 9월 10월 증시를 상승시키는 원동력이었습니다.

 

그리고, 11월 2일과 3일 이틀에 걸친 미국 FOMC 에서 추가 양적 완화 정책이 발표가 될 예정입니다.

 

QE2 에 대한 기대감으로 상승을 했던 증시가 마침내 QE2 에 대한 구체적인 결실을 맺게 되는 날이 11월 3일 입니다.

미국 연준이 과연 얼마만큼의 돈을 시장에 풀 것인지가 최대 관심거리 였던 한 주 였습니다.

 

그리고, 11월 3일이 다가올 수록 글로벌 증시는 조정장세를 겪고 있는 상황이고, QE2 에 대한 회의감 마저 나오고 있는 상황입니다.

 

QE2의 원초적인 목적을 집고 넘어가자면, QE2의 목적은 금리를 낮춰서, 대출을 증가시키고, 소비를 증가시키고, 실업률의 증가를

막으며, 자산 가치의 증가(부동산 가격의 상승)를 불러일으키기 위함입니다. 그리고 지금 현재 기준금리가 제로금리 이기때문에,

금리를 낮추는 효과를 보기 위해 시장에 돈을 더 플게 되는 것입니다.

 

리먼사태이후 초기에 실행된 미국의 양적완화 정책(QE 1)은 2008년 하반기 부터 2009년 초까지 급격히 하락하는 미국경제를 살리는데에 큰 효과를 보았다고 볼 수 있습니다. 그러나 이번에 새로 발표된 QE 2는 QE 1때 만큼의 효과를 기대하기는 힘들다고 보는

시선들이 많이 나오고 있습니다.

 

이것이 바로 유동성의 함정인데, 시장에 유동성을 공급한다고 해서 그것이 언제나 대출을 증가 시키고, 소비를 증가시키는 것이

아니라는 것입니다. 잃어버린 20년으로 대표되는 일본의 예가 그런것인데, 금리가 아무리 제로금리 여도 사람들은 여전히

대출을 꺼리고 있고, 소비를 늘리지 않을 수 있다는 것이 유동성의 함정입니다.

 

그리고 미국 정부가 발표하게될 QE2의 액수가 크지 않을 경우 실질적으로 시장에 큰 임팩트를 주지 못할 뿐더러, 투자자들의

실망감만을 불러 일으킬 우려가 있습니다.

 

또한 미국의 QE2 정책은 약달러 정책을 유지 하겠다는 것인데, 미국의 약달러 정책 유지는 환율 전쟁을 다시 불러일으킬 소지가 큽니다.

 

그리고 시장에 추가적인 유동성 공급은 인플레이션을 야기 할 것이고, 미국의 재정적자도 크게 불어 날 수 있는 상황입니다.

 

위에 설명 드린 것들이 부정적인 측면들이고,

 

긍정적인 측면은 미국의 저금리 기조 유지는 대출 증가로 인한 미국의 자금이 아시아 신흥국등 금리가 상대적으로 높은 나라들로

이동을 하게 되면서, 글로벌 경제 성장에 도움을 줄 수도 있습니다.

 

또한 미국의 약달러 정책은 미국의 경상수지 적자에 대한 문제를 해소 할 수 있습니다.

 

주식 시장에 대한 효과를 기대하자면, 시장에 풀린 돈들이 예금금리가 낮은 상황에서 주식 시장으로 몰릴 수가 있어 좋고,

미국의 저금리 대출 자금들이 주식 시장으로 유입이 될 수 있고, 신흥국 시장들에는 여전히 긍정적인 효과로 해석이 됩니다.

 

 

다시 금요일 주식 시장에 대해 얘기 하겠습니다.

 

금요일 코스피 흐름입니다.

 

장초반 살짝 상승을 했던 코스피는 외국인의 선물, 현물 시장 동시 순매도로  증시가 1880선은 내주면서 1875선까지 하락을 하였고,

1882.95선으로 장을 마감하였습니다.

 

양적 완화 정책 기대감이 사라지고, 그것에 대한 우려감이 나오면서 단기적으로 외국인의 자금이 유츌되고 있는 상황이지만, 유동성 장세

가 지속이 되고 있는 한 외국인의 자금이 다시 유입 될 것으로 보여집니다.

 

미국 증시를 보겠습니다.

 

 

금요일장의 이슈는 미국 3분기 GDP 와 FOMC에 대한 관망세 입니다.

미국 상무부는 3분기 미국 국내총생산이 2.0% 증가 했다고 밝히면서, 2분기 1.7% 상승 보다 나아진 결과를 보여주면서,

미국 경제의 완만한 성장이 지속이 되고 있음을 보여주었습니다. 이것이 FOMC의 양적완화 정책의 금액이 생각보다

적은 규모가 될 수도 있다고 해석이 될 수도 있을 것 같습니다.

 

다음주 수요일에 발표가 되는 미국 양적 완화 정책이 시장에 어떤 영향을 끼치게 될 것인지 유의깊게 지켜보아야 할 것 같습니다.

그것이 올 연말 증시의 방향성을 알 수 있는 기회가 될 것 같습니다.

 

주말 잘 마무리하세요.